解放港股

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  • 来源:中国企业家 15年第8期

      跟随A股涨势,香港恒生指数创出七年新高。“港股通”每日105亿元人民币的额度连续2天提前耗光。与A股相比,港股估值明显偏低,从而被视为“价值洼地”。不少在香港上市的公司主业都在内地,国际及香港投资者不如内地投资者理解他们的业务,在公募基金获准投资港股后,这类股票面临A股投资人的重新估值。

      A股自2014年11月底以来,累计涨幅超过60%;而恒生指数仅上涨8.5%,A、H股价差扩大。数据显示,此前长期低于100的恒生A、H股溢价指数在3月底飙升至136.52点的三年半高位,这意味着H股相对A股折价30%以上。目前恒生指数市盈率为10.2倍,上证综指市盈率为17.75倍,标普500指数市盈率为19.5倍。

      过去多年,香港是全球资本的主要集散地,而港股的主要参与者以欧美资金为主,香港资本市场的定价权长期握于高盛、JP摩根、摩根士丹利等一批海外大型投行手中。香港本地资金、内地资金尽管一直在增长,但远未达到与欧美资金抗衡的规模。事实上,欧美资金的操作习惯与选择偏好看,与A股投资机构有较大差异。

      如今内地资金南下,港股中特别是中小盘股的定价风格具有了很强A股风格。随着资金在内地和香港两地股市的双向流动加快,两地价差将趋向收窄。港交所主席周松岗昨日透露,“深港通”目前正在酝酿当中,预期上半年会有相关政策发布,下半年将会正式推出。届时,香港股市将带有更大的A股逻辑。

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