小米、爱奇艺紧急拼图

来源:中国企业家 14年第23期

  地球人都知道,爱奇艺是百度的流量“喂养”大的。假如爱奇艺像优土一样是独立的上市公司,按照它的体量每年交给百度的流量费用将数以亿计。目前,百度虽然并入了爱奇艺的广告收入但要负担内容及运营成本,还不能收流量费,估计有赔无赚。百度市盈率在40倍以上,每增加1亿美元净利润,市值将增长40亿美元以上。

  让爱奇艺独立上市完全符合“创造战略价值和财务回报”这个目的,是优化组织架构,获得投资收益的重要步骤。但是爱奇艺此刻独立上市的条件并不充分。

  爱奇艺与小米互补之后,情况会如何呢?今年是中概股上市的丰收年,阿里、京东等借着大潮登陆资本市场,阿里更创下募集250亿美元的IPO融资之最。龚宇透露今年初去了美国,用他本人的人话说“系统地见了投资者”。鉴于优酷土豆、酷六等视频网站上市后表现欠佳,投资人给龚宇的反馈估计是:盈亏持平或至少明确开始盈利的时点。

  其实盈利并非上市的必要条件,京东、去哪儿网都没有盈利。对爱奇艺而言,关键是讲出与优酷土豆不同的故事。例如参照迅雷引入“小米生态”概念。爱奇艺的行业地位和前景远非日薄西山的迅雷可比。引入小米之后,坐拥庞大的硬件用户群体、融入生态链,就有了优酷土豆所不具备的优势,盈利就不是必须的了。

  再看小米这边。关于爱奇艺对小米的价值,大家早已看得非常清楚。众所周知,小米正在寻求新的一轮融资,而且估值在400亿美元至500亿美元。对此业行存在不同的声音,或许大家没有想到:潜在的投资者要确信未来小米上市时估值达到800亿以上,才会有投入的信心。今天的400亿美元有人质疑,明天凭什么值800亿美元?质疑恐怕会更多。也难怪如果市值800亿美元则意味着小米将与BAT并列为“中国四大互联网公司”。但作为电子消费公司,小米在内容方面基本上属于“一穷二白”。正如雷军所言:“内容产业对小米电视、小米盒子、小米手机,包括小米平板都是生死攸关的一件大事。我们做工这么好的电视,但是我们内容不够丰富,那消费者投诉就很大,所以解决内容问题已经成了小米迫在眉睫的问题。”

  回过头来看,说服陈彤加盟、用“生态圈”打动投资者都离不开“正在谈,请暂时保密”的“X、Y项目”。现在真相大白了,原来X=爱奇艺,Y=优土。

  由迅雷提供云服务、欢聚时代生产UGC内容、猎豹及金山玩“三级火箭”(王小川的思路在此仍然有效),再用10亿美元一步到位地将内容短板变成长项(顺手拉来了陈彤),盟主小米的“800亿美元大厦”才算是有了眉目。

  综上所述,从业务布局到资本运营,爱奇艺与小米都有很强的互补性,但双方的迫切程度大不相同。爱奇艺独立上市尽管非常必要,但不急在一时,小米的新一轮融资则必须尽快搞定。一般来讲,合作中谁更主动、更迫切,谁就要做出更大让步。尽管参股爱奇艺的细节尚未公布,料想百度方面的“利好”会更多一些。

  文/李彤 香港建勤集团(北京)前联席董事

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